| | KOMISJA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I GIEŁD | |
| |
| | Raport bieżący nr | 8 | / | 2004 |
| | |
| | Data sporządzenia: | 2004-11-19 | | | | | | | | | |
| | Skrócona nazwa emitenta | | | | | | | | | |
| | EUROFAKTOR | |
| | Temat | | | | | | | | | | |
| | Informacja istotna-wycena Spółek portfelowych Górnośląskiego Funduszu Restrukturyzacyjnego S.A. | |
| | Podstawa prawna | | | | | | | | |
| | § 5 ust. 1 pkt 7 RO - transakcje podmiotów powiązanych 5000 EURO
| |
| | Treść raportu: | | | | | | | | | |
| |
Zarząd Eurofaktor S.A. przedstawia wycenę Spółek portfelowych Górnośląskiego Funduszu Restrukturyzacyjnego S.A. wobec którego Eurofaktor S.A. jest Spółką dominującą.
Po przeprowadzonej wycenie dyrektorskiej portfela inwestycyjnego GFR S.A. Zarząd Eurofaktor S.A. informuje, iż łączna wartość spółek portfelowych GFR wyniosła – według prezentowanej metody – 30,4 mln zł, z czego 51,3% zostało przypisane (zgodnie z udziałem kapitałowym) EUROFAKTOR S.A. , co daje 3,15 zł na jedną akcję.
W ocenie Zarządu Eurofaktor S.A. największe spółki portfelowe: Technologie Buczek, ZG Bytom oraz Grupa Cerkolor, przyczynią się w najbliższej przyszłości do znaczącego wzrostu wartości portfela inwestycyjnego, co pozytywnie powinno przełożyć się na notowania akcji Eurofaktor S.A.
Prezentowana wycena sporządzona została na dzień 30 września 2004 roku. Zgodnie z przyjętą metodologią, dane finansowe spółek dotyczą pierwszych trzech kwartałów bieżącego roku – zrealizowanych oraz prognozy wyników finansowych za IV kwartał.
Spółki Fama oraz FOB-DAIM znajdują się w początkowym procesie restrukturyzacji.
METODOLOGIA WYCENY – NASZYM ZDANIEM OSTROŻNA
Wycena spółek portfelowych GFR S.A. bazuje na dwóch najbardziej popularnych wskaźnikach stosowanych na rynkach kapitałowych:
• EV/EBITDA [wartość przedsiębiorstwa do zysku operacyjnego powiększonego o amortyzację] oraz
• P/E [cena do zysku netto].
Z uwagi na fakt, że GFR S.A. jest funduszem specjalizującym się w inwestycjach w podmioty będące w fazie restrukturyzacji, waga wskaźnika EV/EBITDA przyjęta została na poziomie 60%, a wskaźnika P/E na poziomie 40%.
Bazowe wartości wskaźników przyjęte zostały na poziomie niezmiennym. I tak dla EV/EBITDA jest to mnożnik 4,5 , a dla P/E mnożnik 7,0.
Przyjęte wartości zostały określone na poziomie 50% średniej wielkości wskaźników wyceny dla spółek porównywalnych, notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Prezentowane podejście daje podstawę do twierdzenia, iż prezentowana przez nas metoda jest metodą ostrożną.
Wycena spółek portfelowych GFR będzie dokonywana na bazie każdego kwartału. Dane finansowe przyjęte do wyceny, dotyczą czterech następujących po sobie kwartałów: trzech kwartałów zrealizowanych oraz prognozy kwartału kolejnego. Wielkości bezpośrednio wpływające na wycenę, czyli EBITDA i zysk netto, każdorazowo będą korygowane o zdarzenia mające charakter jednorazowy bądź losowy.
Istotny wpływ na poziom wyceny spółek ma ich zadłużenie generujące wszelkiego typu koszty finansowe. Do pozycji „zadłużenie” zostały ujęte zobowiązania z tytułu kredytów, pożyczek, leasingów, wyemitowanych papierów wartościowych oraz wszelkie pozostałe zobowiązania przeterminowane powyżej 30 dni.
Wszelkie inwestycje w początkowej fazie restrukturyzacji ujmowane są w kwocie inwestycji, co skutkuje obniżeniem się wartości portfela GFR. Tego typu inwestycje będą ujmowane „po koszcie” do czasu, gdy parametry ekonomiczne osiągane przez te spółki utrzymywać się będą w tendencji wzrostowej i na poziomie dodatnim przez 4 kolejne kwartały.
SPÓŁKI WCHODZĄCE W PORTFEL INWESTYCYJNY GFR S.A. na dzień 30.09.2004r.
Obecna ekspozycja kapitałowa GFR zawiera osiem inwestycji dokonanych łącznie na kwotę ponad 20 milionów złotych. Zaprezentujemy teraz Państwu spółki wchodzące w skład portfela inwestycyjnego GFR S.A.
Technologie Buczek S.A. specjalizują się w wytwarzaniu rur konstrukcyjnych ze szwem oraz bez szwu a także walców hutniczych.
Zakłady Gumowe Bytom S.A. prowadzą działalność w zakresie: produkcji taśm przenośnikowych, mieszanek gumowych, klejów, płyt gumowych, folii PCV oraz produkcji wyrobów na bazie surowców pochodzących z odzysku.
Vitapol Sp. z o. o. działa na rynku spożywczym od 1991 roku. Specjalizuje się w przetwórstwie rolno – spożywczym oferując produkty z następujących grup: przetwory z warzyw i owoców, przyprawy do zup i potraw, koncentraty i octy.
Videograf-Edukacja Sp. z o.o. jest spółką prowadzącą działalność wydawniczą w zakresie podręczników do nowego zreformowanego programu dla liceum. Spółka działa głównie na terenie Śląska.
Nowe Technologie Sp. z o.o. prowadzi działalność w zakresie handlu maszynami i urządzeniami dla przemysłu.
Ogólnopolska Dystrybucja Podręczników Fama Sp. z o.o. zajmuje się dystrybucją podręczników szkolnych.
Fob-Daim Sp. z o.o. jest spółką o charakterze produkcyjnym, wytwarzającą zamknięcia do butelek (głównie alkoholi) oraz słoików. Potencjał rozwoju FOB-DAIM wynika z posiadanej technologii produkcji oraz rynku, na którym działa.
Grupę CERKOLOR tworzą trzy spółki: Cerkolor Sp. z o.o. , Ceramika Skarbek Sp. z o.o., Ceramika Avanti Sp. z o.o.
Oferta grupy obejmuje listwy ceramiczne ścienne i podłogowe oraz płytki mających zastosowanie w kuchniach i łazienkach.
| |
|
