| | KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO | |
| |
| | Raport bieżący nr | 23 | / | 2009 | |
| |
| | Data sporzÄ…dzenia: | 2009-07-29 | | | | | | | | | |
| | Skrócona nazwa emitenta | | | | | | | | | |
| | ORBIS | |
| | Temat | | | | | | | | | | |
| | Potwierdzenie rating'u dla "Orbis" S.A. na poziomie ‘BBB+(pol)’ | |
| | Podstawa prawna | | | | | | | | |
| | Art. 56 ust. 1 pkt 2 Ustawy o ofercie - informacje bieżące i okresowe
| |
| | Treść raportu: | | | | | | | | | |
| | "Orbis" S.A. ul. Bracka 16, 00-028 Warszawa, zarejestrowana w SÄ…dzie Rejonowym dla m.st. Warszawy XII WydziaÅ‚ Gospodarczy, KRS Rejestr PrzedsiÄ™biorców 0000022622, wysokość kapitaÅ‚u zakÅ‚adowego: 92.154.016 zÅ‚ (wpÅ‚acony w caÅ‚oÅ›ci), NIP 526-025-04-69, przekazuje treść informacji dotyczÄ…cej przyznania (aktualizacji) rating’u dla "Orbis" S.A.:
Fitch potwierdza rating Orbisu na poziomie ‘BBB+(pol)’
Fitch Ratings - Warszawa / Londyn /Paryż - 29 lipca 2009: Fitch Ratings potwierdziÅ‚ dzisiaj dÅ‚ugoterminowy rating krajowy na poziomie "BBB+(pol) (potrójne B z plusem (pol))" dla polskiej spóÅ‚ki hotelarskiej Orbis S.A. ("Orbis"). Perspektywa pozostaje negatywna.
Fitch wciąż wykazuje wiÄ™kszÄ… ostrożność niż SpóÅ‚ka w odniesieniu do przewidywanej wielkoÅ›ci EBITDA oraz generowanych przepÅ‚ywów pieniężnych Grupy Hotelowej w najbliższych dwóch latach. Ponadto, wyniki finansowe segmentu transportowego i biura podróży mogÄ… ucierpieć z powodu anemicznego popytu, dużej zmiennoÅ›ci cen ropy naftowej oraz dużej zmiennoÅ›ci wartoÅ›ci zÅ‚otówki wzglÄ™dem euro. Może to doprowadzić do niższych przepÅ‚ywów pieniężnych, sÅ‚abszej elastycznoÅ›ci finansowej oraz niższych wskaźników pokrycia obsÅ‚ugi zadÅ‚użenia w roku 2009.
Zgodnie z oczekiwaniami agencji Fitch, Orbis dokonuje postÄ™pu w redukcji nakÅ‚adów inwestycyjnych w roku 2009, które powinny być finansowane tylko z przepÅ‚ywów operacyjnych. Profil finansowy zostaÅ‚ wzmocniony poprzez decyzjÄ™ akcjonariuszy o braku wypÅ‚aty dywidendy za rok 2008, co może pomóc SpóÅ‚ce w redukcji dźwigni finansowej (wskaźnik zadÅ‚użenia uwzglÄ™dniajÄ…cy leasing do EBITDAR) z poziomu prawie 2,0x na koniec 2008r. Jeżeli generowane przepÅ‚ywy pieniężne bÄ™dÄ… niższe niż oczekuje Fitch, może to spowodować wzrost dźwigni finansowej w 2009 roku do poziomu powyżej 2.3x, który Agencja Fitch rozważa jako zbyt wysoki dla aktualnego poziomu ratingu, biorÄ…c pod uwagÄ™ profil biznesowy Orbisu.
Ponadto, Agencja Fitch wyraża zaniepokojenie z powodu potencjalnego braku speÅ‚nienia wskaźnika pokrycia obsÅ‚ugi zadÅ‚użenia na koniec 2009 roku, który zostaÅ‚ zdefiniowany w umowach kredytowych Orbisu, z uwagi na perspektywÄ™ zmniejszonych przepÅ‚ywów operacyjnych. Chociaż Fitch uważa, że Orbis prawdopodobnie otrzyma od swoich banków finansujÄ…cych zgodÄ™ na niespeÅ‚nienie warunków finansowych (waiver) lub zmianÄ™ treÅ›ci warunków, to wyższa dźwignia finansowa spowoduje wzrost kosztów odsetkowych Orbisu jak również narazi SpóÅ‚kÄ™ na ryzyko refinansowania dÅ‚ugu w przypadku, gdy część banków zdecyduje siÄ™ nie przedÅ‚użyć zobowiÄ…zania do kredytowania SpóÅ‚ki w ramach istniejÄ…cych umów. Fitch odnotowuje fakt, że spóÅ‚ka rozpoczęła już konsultacje z bankami, zanim wskaźnik finansowy bÄ™dzie testowany w pierwszej poÅ‚owie 2010r.
PÅ‚ynność SpóÅ‚ki - wspierana przez gotówkÄ™ w wysokoÅ›ci 49 mln zÅ‚ na koniec marca 2009, oraz niewykorzystane linie obrotowe w wysokoÅ›ci 44,5 mln zÅ‚ byÅ‚a sÅ‚aba, wobec 156,6 mln zÅ‚ krótkoterminowych zobowiÄ…zaÅ„ finansowych. Agencja uznaje jednak wysiÅ‚ki SpóÅ‚ki w polepszenie przepÅ‚ywów pieniężnych zwiÄ…zanych z finansowaniem majÄ…tku obrotowego, jak również w zapewnieniu sobie dodatkowego finansowania obrotowego. Fitch bÄ™dzie monitorowaÅ‚, czy Orbis bÄ™dzie w stanie znaczÄ…co poprawić przepÅ‚ywy pieniężne (EBITDA) generowane przez dziaÅ‚alność operacyjnÄ… w 2009r, jak również skutecznie dokonać zbycia skÅ‚adników majÄ…tku, tak aby zwiÄ™kszyć stan gotówki i rozwiÄ…zać kwestiÄ™ warunków finansowych z bankami.
Orbis wykorzystuje swojÄ… silnÄ… pozycjÄ™ na krajowym rynku hotelowym oraz silne relacje biznesowe ze swoim partnerem strategicznym, francuskÄ… firmÄ… Accor SA (‘BBB-’/ ze stabilnÄ… perspektywÄ…). Rating nie uwzglÄ™dnia jednak żadnego bezpoÅ›redniego wsparcia finansowego od firmy Accor. Accor posiada 50.1% akcji Orbisu.
Kontakt:
Jacek Kawałczewski, Warszawa Tel: + 48 22 338 62 91
Johnny DaSilva, Paryż Tel: +33 1 44 29 91 36
Dodatkowa informacja: Ratingi krajowe Fitch’a stanowiÄ… relatywnÄ… miarÄ™ wiarygodnoÅ›ci ocenianych podmiotów w krajach posiadajÄ…cych ratingi na relatywnie niskim poziomie inwestycyjnym lub poziomie spekulacyjnym i gdzie jest zapotrzebowanie na takie ratingi. Najniższe ryzyko kredytowe w danym kraju jest oceniane jako "AAA" i inne podmioty sÄ… oceniane w relacji do tego ryzyka. Ratingi krajowe sÄ… przeznaczone gÅ‚ównie dla krajowych inwestorów dziaÅ‚ajÄ…cych na rynkach krajowych. ZawierajÄ… one specjalny wyróżnik, odnoszÄ…cy siÄ™ do danego kraju, np. "AAA(pol)" dla krajowego ratingu w Polsce. Ratingi krajowe nie sÄ… porównywalne pomiÄ™dzy różnymi krajami.
Definicje ratingów Fitch sÄ… dostÄ™pne na stronie agencji pod adresem www.fitchratings.com. Opublikowane ratingi, kryteria i metodyki sÄ… dostÄ™pne przez caÅ‚y czas na tej stronie. Na stronie www.fitchratings.com w sekcji "Code of Conduct" znajdujÄ… siÄ™ nastÄ™pujÄ…ce dokumenty: code of conduct, confidentiality, conflicts of interest, affiliate firewall, compliance policies and procedures, a także inne istotne dokumenty dotyczÄ…ce procedur stosowanych przez Fitch.
Podstawa prawna:
Par. 5 ust. 1 pkt 26 RozporzÄ…dzenia Ministra Finansów z dnia 19.02.2009 r. w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartoÅ›ciowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa paÅ„stwa niebÄ™dÄ…cego paÅ„stwem czÅ‚onkowskim | |
|
