| | KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO | |
| |
| | Raport bieżący nr | 22 | / | 2008 | |
| |
| | Data sporzÄ…dzenia: | 2008-07-29 | | | | | | | | | |
| | Skrócona nazwa emitenta | | | | | | | | | |
| | ORBIS | |
| | Temat | | | | | | | | | | |
| | Przyznanie (aktualizacja) rating'u dla "Orbis" S.A. | |
| | Podstawa prawna | | | | | | | | |
| | Art. 56 ust. 1 pkt 2 Ustawy o ofercie - informacje bieżące i okresowe
| |
| | Treść raportu: | | | | | | | | | |
| |
"Orbis" S.A. ul. Bracka 16, 00-028 Warszawa, zarejestrowana w SÄ…dzie Rejonowym dla m.st. Warszawy XII WydziaÅ‚ Gospodarczy, KRS Rejestr PrzedsiÄ™biorców 0000022622, wysokość kapitaÅ‚u zakÅ‚adowego: 92.154.016 zÅ‚ (wpÅ‚acony w caÅ‚oÅ›ci), NIP 526-025-04-69, w oparciu o § 5 ust. 1 pkt 26 RozporzÄ…dzenia Ministra Finansów z dnia 19.10.2005 r. w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartoÅ›ciowych przekazuje treść informacji dotyczÄ…cej przyznania (aktualizacji) rating’u dla "Orbis" S.A.:
Fitch potwierdził rating krajowy Orbisu na poziomie "BBB+(pol)" ze stabilną perspektywą
Fitch Ratings - Warszawa / Londyn /Paryż - 29 lipca 2008: Fitch Ratings potwierdziÅ‚ dÅ‚ugoterminowy rating krajowy dla polskiej spóÅ‚ki hotelarskiej Orbis S.A. ("Orbis"), na poziomie "BBB+(pol) (potrójne B z plusem (pol))", ze stabilnÄ… perspektywÄ….
Rating odzwierciedla rozważnÄ… politykÄ™ finansowÄ… Orbisu oraz silnÄ… pozycjÄ™ na lokalnym rynku hotelowym, które równoważą brak dywersyfikacji geograficznej, mniejszÄ… skalÄ™ dziaÅ‚alnoÅ›ci w porównaniu do innych spóÅ‚ek hotelarskich oraz znaczny program nakÅ‚adów inwestycyjnych na lata 2007-2011. Rating uwzglÄ™dnia również silne zwiÄ…zki biznesowe pomiÄ™dzy Orbisem i jego inwestorem strategicznym, francuskÄ… firmÄ… Accor SA (rating miÄ™dzynarodowy na poziomie BBB (potrójne B) ze stabilnÄ… perspektywÄ…). Rating nie uwzglÄ™dnia żadnego bezpoÅ›redniego wsparcia finansowego od firmy Accor.
Orbis zamierza utrzymać rozważnÄ… politykÄ™ finansowÄ… - niskÄ… dźwigniÄ™ finansowÄ… oraz umiarkowanÄ… dywidendÄ™ – z uwagi na fakt realizacji programu inwestycyjnego w kwocie 1,4 mld zÅ‚. Fitch zauważa, że zmniejszenie dźwigni finansowej (wskaźnik zadÅ‚użenia uwzglÄ™dniajÄ…cy leasing do EBITDAR) do poziomu 1,1 na koniec 2007 z poziomu 1,5 na koniec 2006 ma charakter przejÅ›ciowy, spowodowany opóźnieniem w realizacji programu inwestycyjnego. Agencja Fitch przewiduje, że wskaźnik dźwigni finansowej uwzglÄ™dniajÄ…cy leasing wzroÅ›nie do okoÅ‚o 1,7 na koniec 2007 i pozostanie na takim poziomie do 2010. Stabilna perspektywa odzwierciedla oczekiwania Fitch, że wzrost zadÅ‚użenia zwiÄ…zany ze znaczÄ…cej skali planem inwestycyjnym Orbisu zostanie zrekompensowany wzrostem EBITDA z powiÄ™kszonego portfela hoteli, a wynikiem tych inwestycji bÄ™dzie wzmocnienie profilu biznesowego.
Realizacja programu inwestycyjnego byÅ‚a spowolniona w 2007 przez opóźnienia w wydawaniu decyzji pozwoleÅ„ na budowÄ™, ale przyspieszenie realizacji przewidywane jest na rok 2008. Z uwagi na fakt, iż program inwestycyjny ma być sfinansowany w 24% dÅ‚ugiem zewnÄ™trznym, a dostÄ™pność syndykowanego kredytu bankowego wygasa w koÅ„cu 2008 roku, Fitch zakÅ‚ada, że Orbis uzyska dodatkowane finansowanie zewnÄ™trzne w latach 2009- 2011, jednak wzrost dźwigni finansowej nie bÄ™dzie znaczÄ…cy. PozostaÅ‚a część wydatków inwestycyjnych ma być sfinansowana z wolnych przepÅ‚ywów gotówki (47% nakÅ‚adów inwestycyjnych) oraz ze sprzedaży aktywów (29%). Fitch zauważa, że sprzedaż aktywów Orbisu w 2007 roku wygenerowaÅ‚a znaczÄ…cÄ… kwotÄ™ 132,7 mln zÅ‚, przyczyniajÄ…c siÄ™ do wspóÅ‚finansowania programu inwestycyjnego.
Orbis posiadaÅ‚a wystarczajÄ…cy poziom pÅ‚ynnoÅ›ci na koniec marca 2008r. obejmujÄ…cy gotówkÄ™ w wysokoÅ›ci 48 mln zÅ‚ wobec krótkoterminowych linii kredytowych w wysokoÅ›ci 78 mln zÅ‚. Ponadto, grupa posiada niewykorzystane linie kredytowe (dostÄ™pne na koniec maja 2008r w wysokoÅ›ci 145 mln zÅ‚), które może wykorzystać do wspóÅ‚finansowania programu inwestycyjnego. Grupa posiada również znaczÄ…ce aktywa, które zamierza zbyć.
W 2007r. Orbis utrzymaÅ‚ rentowność (mierzonÄ… jako marżę EBITDAR) i wielkość przepÅ‚ywów Å›rodków z dziaÅ‚alnoÅ›ci operacyjnej ("FFO") na poziomie 2006 roku (odpowiednio 21.6% i 186 mln zÅ‚). ByÅ‚o to możliwe dziÄ™ki dobrym wynikom w segmencie hotelowym, gdzie trend byÅ‚ kontynuowany w pierwszym kwartale 2008r. SÅ‚abe wyniki segmentów biura podróży oraz transportu w pierwszym kwartale 2008r. doprowadziÅ‚y do podjÄ™cia dziaÅ‚aÅ„ restrukturyzacyjnych, które wraz z potencjalnym, stopniowym zbyciem tych segmentów biznesowych sÄ… odzwierciedlone w ratingu.
Fitch zauważa, że Orbis stopniowo zwiÄ™ksza znaczenie hoteli ekonomicznych (22% udziaÅ‚ w portfelu hotelowym na koniec 2007 w porównaniu z 19% udziaÅ‚em na koniec 2006r.). Ta strategia pozwoli na wzmocnienie profilu biznesowego oraz umożliwi skorzystanie z przewidywanego wzrostu popytu na usÅ‚ugi hotelowe segmentu ekonomicznego w Polsce.
Kontakt:
Jacek Kawałczewski, Warszawa Tel: + 48 22 338 62 91
Johnny DaSilva, Paryż Tel: +33 1 44 29 91 36
Arkadiusz Wicik, Warszawa Tel: +48 22 338 62 86,
Dodatkowa informacja: Ratingi krajowe Fitch’a stanowiÄ… relatywnÄ… miarÄ™ wiarygodnoÅ›ci ocenianych podmiotów w krajach posiadajÄ…cych ratingi na relatywnie niskim poziomie inwestycyjnym lub poziomie spekulacyjnym i gdzie jest zapotrzebowanie na takie ratingi. Najniższe ryzyko kredytowe w danym kraju jest oceniane jako "AAA" i inne podmioty sÄ… oceniane w relacji do tego ryzyka. Ratingi krajowe sÄ… przeznaczone gÅ‚ównie dla krajowych inwestorów dziaÅ‚ajÄ…cych na rynkach krajowych. ZawierajÄ… one specjalny wyróżnik, odnoszÄ…cy siÄ™ do danego kraju, np. "AAA(pol)" dla krajowego ratingu w Polsce. Ratingi krajowe nie sÄ… porównywalne pomiÄ™dzy różnymi krajami.
Definicje ratingów Fitch sÄ… dostÄ™pne na stronie agencji pod adresem www.fitchratings.com.
Opublikowane ratingi, kryteria i metodyki są dostępne przez cały czas na tej stronie. Na stronie www.fitchratings.com w sekcji "Code of Conduct" znajdują się następujące dokumenty: code of conduct, confidentiality, conflicts of interest, affiliate firewall, compliance policies and procedures, a także inne istotne dokumenty dotyczące procedur stosowanych przez Fitch.
| |
|
